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美股巨震敲响警钟——金融危机十年之际的反思

新华社北京2月9日电特稿:美股巨震敲响警钟——金融危急十年之际的反思

十年前,发轫于美国的危急触发举世金融海啸,天下经济从此陷入经久低增长的“新平庸”。十年后,一场源自华尔街的股市风暴激发举世震惊,让“金融危急”这个本已热度渐退的名词再次受到关注。

一周之内,道琼斯股指两度暴跌千点,这轮举世金融市场巨震是否是危急前兆?十年龄后,金融危急背后的天下经济深层布局性问题是否获得办理?各国又是否为应对新的风险积聚做好政策筹备?持续的探析与思考仍有重大年夜意义。

“闪崩巨震”背后的诱因与变更

风暴始于美股。纽约股市道琼斯指数继5日大年夜跌1175.21点后,8日再度下跌1032.89点,成为美股历史上鲜有的两次千点暴跌。

“闪电崩盘。”英国《金融时报》这样形容近期的美股。截至今朝,道指较今年1月26日创下的历史高点已累计下跌10.4%。

美股暴跌激发的惊恐情绪向举世扩散,亚洲和欧洲主要股市都步入深度调剂。此外,充溢争议但举世吸睛的加密泉币市场也未能幸免,比特币价格较去年末“腰斩”。

解读这次美股暴跌时,华尔街人士多将其归因于“技巧性回调”,是对股市前期虚高的“挤泡沫”。这样的回调背后有一个显着的诱因——美联储更快加息的预期,而这一身分或将在未来一段光阴赓续发酵。

2017年天下经济超预期苏醒的一个结果是,美联储及其他主要央行可能会比预期更快收紧泉币政策,而这将给已然“三高”(高位、高估值、高风险)的美国等股市带来冲击。

今朝,在多半华尔街人士看来,这次美股暴跌虽不是牛熊拐点,但开释出一个旌旗灯号,即颠簸性的回归。以前一周,道指4次呈现至少1%的颠簸幅度;比拟之下,2017年整年统共呈现10次这样的环境。

“这是市场颠簸的迁移改变点。”美国克利尔布里奇投资公司首席投资策略师杰弗里斯·舒尔策说。

澳大年夜利亚立异金融钻研院院长郭生祥觉得:“接下来中小调剂将是相对的常态,预期要审慎,警备要加强,消化要拉长,否则将是一个又一个防不胜防。”

“熟视无睹”之下的风险与掉衡

对付近日的股市巨震,今朝多半不雅点觉得,这更多是经久牛市后的调剂,尚不存在显明的熊市特性甚至本钱市场危急风险。

究其缘故原由,一方面,当前举世宏不雅经济依然向好,美国、欧元区、中国等主要经济体体现优越,基础面没有显明变更;另一方面,伴随天下经济加快苏醒,企业盈利显着改良,为股市经久向好供给有力支撑。

但也有察看人士提出,只管金融危急已颠末去多年,但其背后的一些深层布局性掉衡却仍未获得根本改良。这些问题假如不能引起足够注重并获得妥善办理,或成为孕育新一轮危急的温床,无意偶尔候风险就像“灰犀牛”般让人熟视无睹。

首先是虚实掉衡。危急爆发前,大年夜量资金涌向美国房地产和金融市场,导致虚火过旺,成为触发危急的紧张诱因。时至今日,虚实掉衡问题仍在,这也恰是为何美国实施多轮量化宽松之后通胀仍低的一个紧张缘故原由:增发的泉币大年夜多留在金融系统,没有进入实体经济,这些泉币既没有带来投资增添以刺激临盆,也没有带来破费增添以推动增长,而是显明推升了资产价格。

纽约大年夜学经济学教授鲁比尼说:“金融与实体经济之间的裂痕在扩大年夜。流动性推升的股市高水平与分歧理的闹热反衬出实体经济的畸形。”

其次是债务掉衡。根据国际清算银行数据,2006年至2016年,举世政府、企业和家庭累计债务与举世海内临盆总值之比从234%升至275%。从历史维度看,天下和日常平凡期的举世债务膨胀程度从未如斯之高。

英国经济学家马丁·沃尔夫觉得,更高利率或将导致当前可控的债务变得弗成控,从而催生新一轮危急。

再次是管理掉衡。近年来,只管成长中和新兴经济体在举世金融管理中的代表性和谈话权有所提升,但仍未充分反应其在世界经济中的体量与影响力。

金融危急十年之后,美联储更快加息的预期仍在举世范围内掀起波澜。天下被美元绑架的悖论和系统性掉衡依然存在。

“痛定思痛”后的短视与远见

近期举世金融市场震惊再次为政策拟订者敲响了警钟:举世金融系统或许没有想象得那么牢固,昔时危急带来的教训必须切记,应维持清醒,未雨缱绻。

金融危急以来,天下各国普遍加强了金融监管,积极构建金融安然网,警备系统性金融风险发生。然而,这些金融监管方面所取得的进展如今却存在倒退风险,由于就在危急起始地,特朗普政府正酝酿放松金融监管的步伐。这可能会低落本钱和流动性缓冲或削弱监管的有效性,对举世金融稳定孕育发生负面影响。

与之形成光显比较的是,中国决策者多次强调要守住不发生系统性风险的底线,并将警备化解重大年夜风险作为三大年夜攻坚战之首。近年来,面对国际范围的金融“去杠杆”行动,中国按照自身经济的成长节奏,因时而变,深入推进“三去一降一补”,去杠杆成效显着。同时,中国强调防止经济“脱实向虚”,向导金融业重点办事于实体经济,从根本上把住风险警备的阀门。

中国防风险的努力获得国际广泛认可,中国也因而继承成为天下经济的动力源和稳定器。国际泉币基金组织第一副总裁利普顿觉得,“中国经济有潜力在中期内安然地维持强劲增长”。

近期美股暴跌激发的举世市场颠簸,再次凸显各国金融与经济的高度关联性,以及大年夜国泉币政策的外溢性。天下经济存在的深层次抵触仍未彻底办理,债务高企、资产泡沫、保护主义、国际和地区热点问题进级等多重风险又开始呈现。要想应对这些寻衅,巩固成长势头,必要国际社会合营相助和努力。

金融危急以来,面对经济苏醒的合营义务和寻衅,主要蓬勃国家和成长中国家经由过程二十国集团等多边平台加强了政策沟通与和谐,合营匆匆进了天下经济苏醒。2017年,主要经济体自金融危急以来首次实现同步增长,国际贸易和投资走出低谷。

然而,跟着经济好转,部分国家,分外是蓬勃国家相助的意愿却有所下降。郭生祥指出,金融危急以来,主要经济体的相助有效抑制了保护主义,但实体经济还没有根本好转,一些国家就急于拆台,保护主义、单边主义泛起,财政泉币政策短缺和谐,让实体经济竞争资源增添。

更有国际察看人士觉得,在金融经济举世化的本日,各国,分外是具有系统影响力的主要经济体在宏不雅政策上充分斟酌包涵性和外溢性,已经是期间所需。(介入记者:刘丽娜、邓茜)

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